2019管家婆心水资料:2019年5月宏觀經濟月報:宏觀經濟壓力猶存,穩健貨幣政策保持定力

時間:2019-05-23作者:王?;?/span>來源:
2019年我國宏觀經濟開局平穩。對一季度GDP增速的準確描述是“一季度GDP增速下行幅度低于市場預期0.1個百分點”:首先,一季度GDP增速下行方向符合市場預期,形成拖累的主要是出口、消費與制造業投資;其次,一季度GDP增速下行幅度低于市場預期,形成支撐的是房地產投資與基建投資。
4月宏觀經濟壓力猶存。從生產端看,受制造業工業增加值增速下行的拖累,工業增加值總體承壓。從需求端看,基建投資增速減緩,房地產投資韌性不減,但是受制造業投資低迷的拖累,固定資產投資增速維持在低位。此外,消費需求全面下行,出口形勢不容樂觀,全年貿易順差大概率收窄。
受豬周期以及翹尾因素的影響,5月-6月CPI同比還將上行,貨幣政策保持定力。PPI同比超預期上行,已達年內高點,5月將進入下行通道,但是應注意房地產投資與基建投資發力可能對PPI同比形成一定提振。
新增人民幣貸款環比下行,主要受早放貸早受益,季末沖量,以及商業銀行4月放緩信貸節奏影響,也和企業融資意愿不高以及結構性去桿杠等因素有關。在企業利潤增速下行以及結構性去杠桿的背景下,預計本輪M1周期大概率不會是一個強周期。2019年M2增速難言樂觀,綜合考慮有望維持在8.5%左右。4月社融增速下行,主因是新增人民幣貸款大幅下行以及表外三大項不同程度回落,后期有望企穩。
進入2019年,財政支出增速持續大幅領先于財政收入增速。上半年財政支出的前傾,壓縮下半年財政政策發力空間。主要稅種增速絕大部分負增長,在減稅降費背景下,該情況有可能貫穿2019年。4月基建類支出增速放緩,而國有土地使用權出讓收入累計同比下行,則預示土地購置費累計同比面臨一定壓力。
4月工業企業量縮價漲,疊加增值稅稅率進一步下調,營業收入利潤率有望繼續向均值修復,預計4月工業企業利潤總額累計同比有望好轉。但是總體上看,2019年企業利潤增速中樞較2018年下移,企業利潤增速整體承壓。
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