二角揪平牛羊峰打一肖:8月海外宏觀動態點評:美國CPI溫和上漲,寬松預期猶存

時間:2019-08-14作者:錢思韻,朱啟兵來源:中銀國際證券
美國CPI上漲略高于預期,但上升前景堪憂。美國經濟疲態逐漸顯露,預計美聯儲未來仍將降息。美國長短期國債收益率倒掛嚴重,各國經濟普遍進入衰退期。全球央行普遍購置黃金儲備,全球進入寬松周期輪動,黃金仍然并將繼續處于上升期。
美國CPI同比上漲高于預期,主要原因為能源產品價格和一些商品價格推動,但仍然不達聯儲通脹目標。石油價格在7月維持穩定,難以托漲后續CPI。而美國7月平均時薪環比增長略高于預期,但整體薪資上漲水平有限,很難推動物價上升。因此,7月CPI表現一般,且預計未來也難以大幅上漲。
自2015年美聯儲加息以來,流動性不斷收縮,經濟疲態逐漸顯示。我們預計美聯儲為了達到通脹目標仍會多次降息,而非僅僅降一次。
美國長期短期國債收益率倒掛嚴重。英國、加拿大、德國等西方主要經濟體收益率曲線都倒掛嚴重,各國對全球經濟步入衰退達成共識。
全球央行今年第二季度大幅購入黃金,這半年為全球官方黃金儲備凈增幅在世界黃金協會19年的季度歷史數據中增幅最大的半年。我們認為全球進入到寬松周期輪動,黃金雖已上漲但仍有配置價值。
風險提示:全球經濟增長超預期,黃金上漲不及預期。
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